VC投資WEB2.0過熱

“聽說最近當(dāng)當(dāng)網(wǎng)以9位數(shù)的美元融到資，恭喜之余我們也有點(diǎn)驚訝，我的同事2000年就討論過這個(gè)案子而沒有投，而現(xiàn)在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)收入增加了、虧損也比2000年時(shí)增加了。所以建議創(chuàng)業(yè)者們把以前不行的商業(yè)計(jì)劃書再找出來看看，說不定又能融到資?！痹诮涨蹇乒九e辦的“中國創(chuàng)業(yè)投資中期論壇”上，德同中國投資基金主管合伙人邵俊的一番話，引得場(chǎng)下的一陣笑聲。

而在這次論壇上，清科公司所發(fā)布的報(bào)告，也同樣能證明VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)的持續(xù)升溫，數(shù)據(jù)顯示2006年上半年VC在國內(nèi)完成投資已達(dá)7.72億美元，與2005年完成投資的3.39億美元相比，增長了128%，預(yù)計(jì)全年將超過15億美元，成為歷史最高的水平，與此同時(shí)，2006年上半年VC新募集基金18億美元，比去年同期增長42%。

清科公司的論壇也可以看成是業(yè)界的晴雨表，不過對(duì)這些“身在此山中”的風(fēng)險(xiǎn)投資商們來說，“有沒有泡沫”向來不是他們最關(guān)心的話題，呼吁相互之間理性、自律倒成了這次論壇的一個(gè)主題。

要價(jià)太高，模式待定——風(fēng)投的WEB2.0“頓悟”

采訪中，也有幾位風(fēng)險(xiǎn)投資商承認(rèn)，目前WEB2.0網(wǎng)站已經(jīng)不是他們考察的重點(diǎn)，要價(jià)過高可以說是其中的一個(gè)重要因素。

“我可以告訴你，我們不看好WEB2.0網(wǎng)站，”美國中經(jīng)合集團(tuán)董事總經(jīng)理張穎對(duì)記者如是說，曾在早期投資分眾傳媒的美國中經(jīng)合，攜手IDG、集富亞洲剛剛向免費(fèi)WAP網(wǎng)站3G門戶投資上億人民幣，而且正值移動(dòng)運(yùn)營商調(diào)整政策的關(guān)鍵時(shí)期，不過其對(duì)免費(fèi)WAP的樂觀并沒有帶到WEB2.0領(lǐng)域。

“現(xiàn)在的WEB2.0公司要價(jià)太高、競(jìng)爭太大，相關(guān)業(yè)務(wù)大中型公司也都在做，最終結(jié)果就是細(xì)分那一塊餅，用戶的習(xí)慣也需要時(shí)間培養(yǎng)，在這種情況，用戶不會(huì)有太高的忠誠度。而在WEB2.0這輪競(jìng)爭中局勢(shì)還很難判斷。”而張穎同時(shí)審慎地認(rèn)為，未來國內(nèi)高科技企業(yè)，大多還都是走收購、兼并之路，而不是上市。收購的最高價(jià)在2億—3億美元，而目前WEB2.0公司作價(jià)過高，對(duì)他們這種70%時(shí)間用來培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)投資來說，很難得到比較滿意的投資回報(bào)率。

即使在過去的一年中投了銀河臺(tái)這一頗具WEB2.0特色的播客網(wǎng)站，中經(jīng)合依然對(duì)WEB2.0采取保守的態(tài)度，反而更看好自己最近所投的從事醫(yī)療健康管理的愛康網(wǎng)。

“當(dāng)年百度創(chuàng)建的時(shí)候，也只是一個(gè)做中文服務(wù)的公司，VC就進(jìn)入得比較晚。所以我想WEB2.0也有可能有類似的重復(fù)，第一輪出來的公司未必有好的商業(yè)模式?！眴⒚鲃?chuàng)投的創(chuàng)始人鄺子平也同樣談到WEB2.0投資的“時(shí)機(jī)”問題，不過他同時(shí)表示，“如果有新出來的WEB2.0公司模式比較獨(dú)特的，我們還是很有興趣?！?

就連近期業(yè)界比較看好的案例“奇虎”，其投資商之一鼎暉投資合伙人黃炎也表示，主要原因在于搜索的“大方向?qū)?，有非常?qiáng)的團(tuán)隊(duì)”，而不在于非常清晰的商業(yè)模式。

而令VC驚訝的，還有來融資的公司升值之快，“好幾個(gè)案子都是之間相隔六個(gè)月，價(jià)錢卻是三四倍地增加。融資的規(guī)模也非常大，而且屬于沒有具體目標(biāo)的融資?！泵绹t點(diǎn)投資基金中國區(qū)負(fù)責(zé)人袁文達(dá)對(duì)此感慨頗深，“問幾個(gè)創(chuàng)業(yè)者說為什么要融那么多錢，他的回答是：我們現(xiàn)在就要有足夠資金準(zhǔn)備打仗?！?

要面臨與大中型網(wǎng)站長遠(yuǎn)競(jìng)爭，WEB2.0融資上也許并不是錯(cuò)誤的選擇，但對(duì)于精明的風(fēng)險(xiǎn)投資商來說，要搶這個(gè)風(fēng)口浪尖，就需要用自己大筆資金去做陪練費(fèi)。

“WEB2.0，剛開始談還可以，后來價(jià)錢就往上走了。這是因?yàn)橐恍┥鲜泄净貓?bào)很高，所以融資的公司開的價(jià)錢也就跟著上去了?！盌CM合伙人、原新浪COO林欣禾也談到WEB2.0過熱的“水漲船高”的關(guān)系。

四天就有一家網(wǎng)站融到錢——過了？

很難說這不是VC作繭自縛、一哄而上的結(jié)果，因?yàn)楦鶕?jù)清科公司的最新調(diào)查報(bào)告，2006年上半年風(fēng)險(xiǎn)投資完成的7.72億美元投資中，IT領(lǐng)域?yàn)?4個(gè)項(xiàng)目，投資的金額是5.6億美元，占72%，其中互聯(lián)網(wǎng)39家，平均獲得的投資額為700萬美元——也就是說差不多每隔四天，就有一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拿到約700萬美元風(fēng)投的支票。

“很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，拿到的融資的價(jià)格有點(diǎn)離譜了，可能拿到了也不知道怎么用，在整個(gè)市場(chǎng)里燒錢，導(dǎo)致所有的市場(chǎng)成本提高?！碧焓雇顿Y人、奇虎公司董事長周鴻祎如是說，他甚至直言不諱地稱，“不到六個(gè)月的時(shí)間，WEB2.0從一個(gè)時(shí)髦的概念到現(xiàn)在已經(jīng)臭大街了?！?

“希望大家能一起，理性地把市場(chǎng)打壓一下。”盡管身為“老江湖的”VC們不大愿意談到彼此間的競(jìng)爭、甚至是“競(jìng)價(jià)”，但鼎暉投資合作人黃炎的建議不言而喻。

“WEB2.0熱浪會(huì)在不長的時(shí)間內(nèi)退去，ePlanet執(zhí)行董事孫文海如是說，“如果所有的VC都在追逐，如果所有的創(chuàng)業(yè)者都在急著融錢的時(shí)候，況下我們不妨往后退一步，中國的傳統(tǒng)哲學(xué)就是上善若水，一切都看緣分。”

這種“后退一步”的策略，除了“局勢(shì)緊張”考量之外，也并非虛言，套用時(shí)髦的名詞說，不少VC都在開辟自己的“藍(lán)海”，除了飛去二三級(jí)城市看公司之外，今年年初風(fēng)險(xiǎn)投資商們對(duì)非TMT(科技、媒體、通訊)行業(yè)的關(guān)注，也可以看成是一次行業(yè)集體反思。——比如曾經(jīng)是人們心目中典型的互聯(lián)網(wǎng)投資企業(yè)的軟銀中國，就在今年上半年涉足醫(yī)療器械行業(yè)，其原因就在于“競(jìng)爭小，市場(chǎng)大”。

“我們本來準(zhǔn)備集中大部分精力做TMT，看到市場(chǎng)情況以后，開始花起碼三分之一或者更多的時(shí)間在看非TMT，本來以為這個(gè)轉(zhuǎn)變已經(jīng)很快了，但沒想到這半年來，VC的同行轉(zhuǎn)變比我們更迅速?！庇捎⑻貭柾顿Y轉(zhuǎn)會(huì)啟明創(chuàng)投的鄺子平在“老革命遭遇新問題”的同時(shí)，也吃驚于同行的快速轉(zhuǎn)變。

而在VC的朝三暮四、紛紛投身非TMT行業(yè)背后，也許WEB2.0將揮別自己的融資黃金時(shí)代了。

本報(bào)記者　李寬寬

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天使投資人周鴻祎：WEB2.0危險(xiǎn)重重

很多WEB2.0根本就不是一個(gè)公司，只是一個(gè)功能，比如博客，它就肯定能成為一個(gè)好的模式嗎？哪個(gè)公司沒有？沒有技術(shù)的壁壘，也沒有時(shí)間上、模式上的壁壘。新浪、搜狐、百度的公司很容易把這個(gè)功能加入到現(xiàn)有的產(chǎn)品中，這個(gè)WEB2.0有什么競(jìng)爭力？

我最近看了一些關(guān)于WEB2.0先鋒的采訪，我覺得他們一定會(huì)死掉。他們處于無知的狀態(tài)，比如說“我們2.0不需要很多人，七八個(gè)人就可以了”。他們不知道Google后面也有很多商業(yè)人，有完整的系統(tǒng)。新浪、搜狐都有一套完整的商業(yè)體系支撐他們運(yùn)轉(zhuǎn)。作為WEB2.0的創(chuàng)業(yè)者，應(yīng)該意識(shí)到自己的不足，如果你認(rèn)為自己的缺陷不是缺陷，而是朵花，認(rèn)為自己是新經(jīng)濟(jì)的代表，就有可能在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破碎聲中消失了。

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WEB2.0網(wǎng)站融資動(dòng)向

博客網(wǎng)　2005年9月方興東所在的博客網(wǎng)宣布，獲得來自Granite　Global　Ventures(GGV)與Mobius　Venture　Capital牽頭，以及軟銀亞洲和Bessemer　Venture　Partner(BVP)等四家公司的千萬美元風(fēng)險(xiǎn)投資。

貓撲網(wǎng)　2006年3月，千橡互動(dòng)集團(tuán)宣布，獲得來自GA(泛大西洋投資集團(tuán)簡稱)為首的國際知名私人資本和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共4800萬美元的投資。這是目前為止WEB2.0概念中融資額最大的企業(yè)。

奇虎網(wǎng)　2006年3月，奇虎網(wǎng)剛完成來自紅杉中國(Sequoia　Capital)、鼎暉創(chuàng)投、IDG的第一輪融資，數(shù)目為2000萬美元，其后其又獲得來自美國MATIRX　PARTNERS的數(shù)百萬美元投資。

土豆網(wǎng)　2006年5月15日，國內(nèi)首家播客網(wǎng)站土豆網(wǎng)宣布第二輪850萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資融資，該輪融資由寰慧投資(Granite　Global　Ventures)，集富基金(JAFCO)及首輪投資人IDGVC共同參與。加上此前的第一輪風(fēng)險(xiǎn)投資，該網(wǎng)站在創(chuàng)立短短400天之內(nèi)已經(jīng)拿到了上億人民幣的投資?！　　　±顚拰?