【作者：今日投資】

　　在上個交易周投資評級系數(shù)上調(diào)幅度居前的30只股票中，電力設(shè)備、金屬與采礦、銀行三大行業(yè)股票所占比例較大。電力設(shè)備業(yè)有3只股票入選，其中給予“買入”評級的為平高電氣；金屬與采礦業(yè)有蘭州鋁業(yè)、G鞍鋼、 G江銅3只股票入選，投資評級全部為“買入”；銀行業(yè)有G民生和G招行入選，投資評級也全部為“買入”。本期我們選擇G招行和G生益進(jìn)行點(diǎn)評。

　　G招行（600036）：分析師認(rèn)為公司合理股價應(yīng)在8元以上。在當(dāng)前26位跟蹤該股的分析師中，給予“買入”評級的就有23位。此次央行上調(diào)貸款利率或?qū)⒊晒竟蓛r的助推器。

　　招行是最具海外投資人氣的中國商業(yè)銀行。主要原因有三：其一，招行個人業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)品牌優(yōu)勢顯著；其二，招行是國內(nèi)最先實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的商業(yè)銀行；其三，招行具備實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營的潛質(zhì)。

　　2006年一季度，公司繼續(xù)保持快速增長，實(shí)現(xiàn)凈利潤13.13億元，同比增長24.5%；手續(xù)費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)75.79%的增幅，手續(xù)費(fèi)凈收入在營業(yè)利潤中的占比達(dá)到22％，接近國際先進(jìn)銀行的水平。同時，不良貸款率進(jìn)一步下降為2.37%，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化，而且拔備在上市銀行中提得比較充分。分析師預(yù)計招行中間業(yè)務(wù)依然會維持強(qiáng)勢增長，盈利結(jié)構(gòu)將繼續(xù)改善。此次貸款利率上調(diào)而存款利率不變將直接擴(kuò)大公司的利率差，提高公司的盈利能力。

　　預(yù)計招行香港上市有望搶在工行之前，而定價要視具體市場環(huán)境而定。平安證券分析師認(rèn)為，招行H股發(fā)行合理價格至少應(yīng)在7元以上。H股發(fā)行將成為股價催化劑。對于A股股東，高于現(xiàn)價發(fā)行有利于提升公司和股東價值，對A股形成向上的刺激作用。在A/H股價接軌的預(yù)期下，H股發(fā)行將成為A股股價的催化劑。

　　統(tǒng)計顯示，公司2006－2008年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.42、0.52、0.67元。目前，公司2006年市凈率只有2.47倍，而分析師認(rèn)為其合理市凈率應(yīng)在2.8倍左右。

　　G生益（600183）：公司2006年一季度每股收益為0.154元，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，一季度淡季不淡特征明顯。同時，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化消化了大部分材料上漲的壓力，使得一季度毛利率維持與去年四季度相當(dāng)?shù)乃健?br>
　　事實(shí)上，傳統(tǒng)上二季度才是公司真正的淡季，但4月的數(shù)據(jù)顯示：自去年下半年開始，PCB的旺盛需求態(tài)勢仍在延續(xù)。招商證券分析師張良勇預(yù)計，二季度公司銷量和銷售額都將較一季度有所增長，毛利率的變動需看以下四個方面：其一，4月份的提價；其二，5、6月份可能的再次提價，如果屆時PCB提價，CCL提價的可能會增大；其三，覆銅板出貨結(jié)構(gòu)上的變動，就如同前幾個季度發(fā)生的那樣；其四，半固化片的增長。

　　目前各研究機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對油價和銅價的預(yù)期，PCB廠商壓力日增，國內(nèi)也有多家PCB公司在考慮提價。在印刷線路板產(chǎn)業(yè)鏈上，越上游的公司，成本轉(zhuǎn)嫁的能力越強(qiáng)。張良勇暫不修訂對公司2006年0.65元的每股收益預(yù)測。同時，維持對公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評級，6個月目標(biāo)價12元。光大證券分析師成勝則上調(diào)公司2006和2007年的EPS至0.63元和0.73元，給予“優(yōu)勢－1”的投資評級。

　　統(tǒng)計顯示，2006、2007年公司的每股收益預(yù)測均值為0.51、0.65元。目前共有15位分析師跟蹤該股，其中6人建議“強(qiáng)烈買入”，8人建議“買入”。