【作者：楊寶峰】

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)增長方式的逐步轉(zhuǎn)型，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速必然呈下降趨勢(shì)，對(duì)鋼鐵需求力度將減弱，但考慮到十一五期間國內(nèi)新農(nóng)村建設(shè)和大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鋼材需求增長仍有一定空間。

　　◎國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩雖然導(dǎo)致鋼鐵公司的盈利面臨困境，但加速了行業(yè)整合的到來。未來幾年，在行業(yè)政策和政府引導(dǎo)下，國內(nèi)鋼鐵公司間的兼并重組進(jìn)程將加快，相關(guān)公司將提供價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)，并且隨著中國鋼鐵行業(yè)的集中度的提升，鋼鐵公司對(duì)上游礦石的議價(jià)能力和對(duì)下游的定價(jià)能力會(huì)得到增強(qiáng)。

　　◎ 隨著鋼鐵產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，中國對(duì)進(jìn)口鐵礦石資源的依賴逐步增強(qiáng)，擁有鐵礦石資源意味著戰(zhàn)略和成本上的雙重優(yōu)勢(shì)，雖然目前國內(nèi)鐵礦石資源多在集團(tuán)公司中，但相關(guān)上市公司通過優(yōu)惠關(guān)聯(lián)交易或可能的收購仍會(huì)獲得資源上的優(yōu)勢(shì)。

　　◎ 隨著中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，對(duì)高端鋼材的需求仍快速增加，目前多數(shù)仍需進(jìn)口。擁有較大比重高端產(chǎn)鋼鐵公司將獲益于國內(nèi)的短缺，即使在行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下仍會(huì)保持相當(dāng)?shù)挠芰Α?br>
　　值得重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵上市公司

　　公司 目前股價(jià) 06EPS 06P/E 06P/B 公司基本面

　　G寶鋼 4.25 0.54 7.9 1 產(chǎn)品整體最具競(jìng)爭(zhēng)力，盈利防守性強(qiáng)，高現(xiàn)金股息率，具備收購兼并國內(nèi)同業(yè)的實(shí)力和政策支持

　　G鞍鋼 5.64 1.03 5.5 1.2集團(tuán)擁有國內(nèi)最大鐵礦，整體上市提升競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的逆周期增長，高現(xiàn)金股息率，具備收購兼并能力

　　G武鋼 2.84 0.42 6.8 1 取向硅鋼國內(nèi)壟斷，高現(xiàn)金股息率，具備收購兼并能力

　　G太鋼 4.09 0.55 7.4 0.9 集團(tuán)鐵礦50%%自給，不銹鋼最具優(yōu)勢(shì)，06年可實(shí)現(xiàn)整體上市，產(chǎn)能快速擴(kuò)張

　　酒鋼宏興 5.08 0.5 10.2 1 集團(tuán)擁有豐富鐵礦石資源，成本和區(qū)域市場(chǎng)具有優(yōu)勢(shì)，可能成為被收購對(duì)象

　　G新鋼釩 4.22 0.36 11.7 0.8集團(tuán)擁有最大的釩鐵礦石資源，未來部分鐵礦可能收購入上市公司

　　G西鋼 3.82 0.4 9.6 1.3 國內(nèi)唯一擁有鐵礦石資源的鋼鐵上市公司

　　G八一 3.2 0.23 13.9 0.8 具有區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可能成為被收購對(duì)象

　　G杭鋼 3.54 0.26 13.6 0.7 可能成為被收購對(duì)象

　　G韶鋼 2.58 0.18 14.3 0.7 具有區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可能成為被收購對(duì)象