深交所第八屆會(huì)員單位與基金公司研究成果評(píng)選結(jié)果顯示

　　股改成為目前機(jī)構(gòu)研究重點(diǎn)

　　海通證券獲獎(jiǎng)?wù)撐奶岢觯汗筛臄U(kuò)容壓力將主要體現(xiàn)在兩年后　　

　　【本報(bào)訊】（記者王欣）深交所第八屆會(huì)員單位與基金公司優(yōu)秀研究成果頒獎(jiǎng)與交流會(huì)日前在深圳召開，記者在本屆獲獎(jiǎng)研究成果中發(fā)現(xiàn)，股權(quán)分置改革帶來的相關(guān)市場(chǎng)問題成為了目前機(jī)構(gòu)投資者的研究重點(diǎn)。 獲綜合問題類一等獎(jiǎng)的海通證券研究成果《全流通預(yù)期下的股改擴(kuò)容與價(jià)格壓力實(shí)證研究》中提出，在后續(xù)一年期解禁、兩年期解禁及全面解禁的三個(gè)階段中，股價(jià)壓力將呈現(xiàn)兩頭大、中間小的格局，股改擴(kuò)容壓力將主要體現(xiàn)在2008、2009年。

　　證券研究應(yīng)推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰出席了頒獎(jiǎng)活動(dòng)。他在講話中對(duì)深交所堅(jiān)持連續(xù)八年舉辦研究成果評(píng)選活動(dòng)給予了充分肯定，認(rèn)為此項(xiàng)評(píng)選活動(dòng)擴(kuò)大了證券研究成果的影響，對(duì)于提升證券行業(yè)研究水平，促進(jìn)業(yè)內(nèi)證券研究的溝通與交流起到了積極的作用。他提出，今年是資本市場(chǎng)創(chuàng)新之年，證券公司、基金管理公司等要充分認(rèn)識(shí)證券研究的重要意義，在融資融券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、投資者保護(hù)等方面取得更多研究成果，促進(jìn)證券研究不斷推動(dòng)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新和規(guī)范發(fā)展。

　　本屆獲獎(jiǎng)研究成果具有涉及面較廣、創(chuàng)新性強(qiáng)、具有一定的理論深度和較強(qiáng)的應(yīng)用推廣價(jià)值等特點(diǎn)，大部分研究成果運(yùn)用了實(shí)證分析方法，著眼于市場(chǎng)發(fā)展中亟待解決的重大問題，既有一定的理論前瞻性，又有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)作用，基本上代表了我國(guó)證券研究機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)研究方面的最高水準(zhǔn)，對(duì)于政策研究具有指導(dǎo)意義，對(duì)于上市公司、證券公司、基金管理公司規(guī)范運(yùn)作及提高經(jīng)營(yíng)效益具有重要的推動(dòng)作用。

　　會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰、機(jī)構(gòu)監(jiān)管部副主任楊志華，深交所總經(jīng)理張育軍、副總經(jīng)理宋麗萍及專家評(píng)委向獲獎(jiǎng)單位頒發(fā)了獎(jiǎng)牌。

　　股改帶來市場(chǎng)格局變化

　　據(jù)了解，本屆評(píng)選活動(dòng)從150篇參選研究成果中評(píng)選出了24篇獲獎(jiǎng)作品。其中獲一等獎(jiǎng)的四篇研究成果中有三篇都是圍繞著股改相關(guān)問題展開，分別是海通證券報(bào)送的《全流通預(yù)期下的股改擴(kuò)容與價(jià)格壓力實(shí)證研究》、《后股權(quán)分置時(shí)代大股東行為、市場(chǎng)影響及監(jiān)管策略》，聯(lián)合證券報(bào)送的《國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度與案例研究》。同時(shí)，嘉實(shí)基金也因?yàn)槠鋱?bào)送的《分析師盈利預(yù)測(cè)對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證分析》成為首次榮獲一等獎(jiǎng)的基金公司。

　　海通證券研究所的吳淑琨在獲獎(jiǎng)?wù)撐闹刑岢?，股改帶來的市?chǎng)格局變化主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一、可上市流通股高度集中化，上市公司前十大流通股股東持股占流通股比例將從2004年底的10.66％，變?yōu)楣筛暮蟮?7.1％。二、現(xiàn)有的非流通股股東將成為市場(chǎng)的超級(jí)主力，基金成為最大的“散戶”，中國(guó)股市將進(jìn)入“明莊”時(shí)代。三、隨著禁售期的逐步解凍，可上市交易的股票供給將大幅增加，市場(chǎng)面臨四次大的擴(kuò)容沖擊，包括：對(duì)價(jià)沖擊；股改一年后持股5％以下的非流通股解凍，同時(shí)持股5％以上的非流通股可減持不超過總股本的5％；股改兩年后持股5％以上的非流通股可累積減持不超過總股本的10％；全部解凍。盡管股改擴(kuò)容的實(shí)際沖擊不會(huì)像理論預(yù)測(cè)那樣大，但如沒有相應(yīng)的政策支持，其與新股發(fā)行疊加起來的價(jià)格壓力可能是市場(chǎng)所不能承受的。報(bào)告建議從最低持股比例、交易方式、活躍市場(chǎng)、信息披露、強(qiáng)化監(jiān)管等方面拿出一系列的配套政策。