中鋁在鋁加工領(lǐng)域如果再走與電解鋁相似的并購(gòu)之路，那么在大舉擴(kuò)張的同時(shí)如何突破資金瓶頸，則成為其必須面對(duì)的一道新課題。
　　
　　迄今為止，中國(guó)鋁業(yè)最大的一筆鋁加工投資花落重慶。
　　日前，中鋁總經(jīng)理肖亞慶與重慶市政府在京簽署框架性協(xié)議，未來3年，中鋁將投入100億元到重慶，以整合之手，打造“中國(guó)鋁加工之都”。
　　氧化鋁、電解鋁以及鋁加工是中鋁的三大業(yè)務(wù)板塊。然而，自中鋁誕生之日起，這三大板塊的發(fā)展就不均衡。作為國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)業(yè)的壟斷者，中鋁的氧化鋁業(yè)務(wù)在其業(yè)務(wù)構(gòu)成中可謂一枝獨(dú)秀。而經(jīng)過近兩年在電解鋁領(lǐng)域的“兇猛”并購(gòu)之后，中鋁在電解鋁行業(yè)的勢(shì)力也大為增長(zhǎng)，頗有“一統(tǒng)天下”之勢(shì)。如今，中鋁終于在鋁加工產(chǎn)業(yè)上大舉發(fā)力。
　　中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)一位人士在接受記者采訪時(shí)表示，在國(guó)內(nèi)鋁加工投資逐步升溫之際，中鋁強(qiáng)勢(shì)介入，對(duì)于防止該行業(yè)無序盲目競(jìng)爭(zhēng)將起到引導(dǎo)和抑制作用。
　　然而，中鋁在鋁加工領(lǐng)域如果再走與電解鋁相似的并購(gòu)之路，那么在大舉擴(kuò)張的同時(shí)如何突破資金瓶頸，則成為其必須面對(duì)的一道新課題。
　　重注西南鋁
　　肖亞慶終于兌現(xiàn)了承諾。早在去年到重慶參加亞太市長(zhǎng)峰會(huì)時(shí)，肖就曾公開表示，中鋁準(zhǔn)備增加投資30多億元，把其旗下的西南鋁業(yè)集團(tuán)(下稱西南鋁)打造成為世界級(jí)的鋁加工企業(yè)，在“十一五”期間，實(shí)現(xiàn)銷售收入上百億元的目標(biāo)。
　　今年3月11日，肖亞慶果然把中鋁最大的一筆鋁加工的投資押寶在了西南鋁身上。一是投30多個(gè)億用于西南鋁上一條新的冷連軋生產(chǎn)線，年內(nèi)開工；二是今明兩年，投20個(gè)億用于西南鋁老線改造。此外，中鋁與重慶政府簽署的協(xié)議中，還包括投資50億用于中鋁在重慶南川80萬噸氧化鋁礦的生產(chǎn)和配套。
　　中鋁宣傳處一位處長(zhǎng)稱，這是中鋁實(shí)施“優(yōu)先發(fā)展氧化鋁，有條件發(fā)展電解鋁，跨越式發(fā)展鋁加工，有選擇的發(fā)展非鋁產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略的體現(xiàn)。
　　毫無疑問，氧化鋁是中鋁的核心業(yè)務(wù)，去年中鋁氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到833萬噸。電解鋁是中鋁的第二大業(yè)務(wù)，去年產(chǎn)能達(dá)到150萬噸。如今，中鋁已成為世界第二大氧化鋁生產(chǎn)商，國(guó)內(nèi)最大的電解鋁生產(chǎn)商。肖亞慶的計(jì)劃是，在2010年前，將氧化鋁和電解鋁的年產(chǎn)能分別提升到1200萬噸和300萬噸。
　　然而，在大力擴(kuò)張氧化鋁和電解鋁的同時(shí)，中鋁產(chǎn)業(yè)板塊分布不合理的矛盾再次顯現(xiàn)。
　　去年，中鋁的鋁加工材產(chǎn)量只有41萬噸，明顯的“頭大尾小”，與氧化鋁、電解鋁的發(fā)展規(guī)模不成比例。
　　按照慣例，國(guó)際大型鋁業(yè)公司從生產(chǎn)氧化鋁到電解鋁，再到鋁加工及深加工，都有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，這樣才能增強(qiáng)抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。按照300萬噸電解鋁的產(chǎn)能規(guī)模，中鋁的鋁加工產(chǎn)能至少要達(dá)到200萬噸以上。
　　補(bǔ)鋁加工短腿已成當(dāng)務(wù)之急，中鋁如何補(bǔ)？
　　一位業(yè)內(nèi)人士稱，我國(guó)是世界上最大的鋁材凈出口國(guó)，卻不是鋁材生產(chǎn)強(qiáng)國(guó)，鋁加工企業(yè)多達(dá)上千家，卻規(guī)模小，低檔產(chǎn)品多，高精尖鋁板帶箔產(chǎn)品主要依賴進(jìn)口。
　　因此，肖亞慶提出了鋁加工要“跨越式的走”，即中鋁要高起點(diǎn)的發(fā)展鋁加工業(yè)，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。鋁業(yè)深加工包括再生鋁、合金鋁、鋁加工材等。
　　中鋁把目光首先瞄準(zhǔn)了西南鋁。
　　西南鋁前身叫西南鋁加工廠，成立于1965年，是中國(guó)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)裝備最先進(jìn)、品種規(guī)模最齊全的綜合性特大型鋁加工企業(yè)，中國(guó)高精尖鋁材基地和航空、航天材料研發(fā)保障基地。去年，西南鋁產(chǎn)量達(dá)29萬噸，居全國(guó)同類行業(yè)單個(gè)企業(yè)產(chǎn)量第一。
　　“它的產(chǎn)品與廣東沿海企業(yè)出的大路貨完全不同。”3月16日，重慶市經(jīng)委冶金處處長(zhǎng)吳貽昆告訴記者，重慶汽摩工業(yè)用的就是西南鋁的鎂鋁合金板材。
　　正是由于此，西南鋁早在5年前就進(jìn)入了中鋁的視野。2001年，通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)，國(guó)企西南鋁順利成為中鋁的直屬企業(yè)，而如今中鋁的當(dāng)家人肖亞慶更是曾在西南鋁擔(dān)任了四年老總。
　　中鋁的投資到位后，西南鋁在未來三年產(chǎn)量將突破50萬噸，實(shí)現(xiàn)“百億西南鋁”目標(biāo)。
　　并購(gòu)之路
　　西南鋁是中鋁實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展鋁加工戰(zhàn)略的“頭牌”，但是僅僅一個(gè)西南鋁卻并不能滿足中鋁碩大的胃口。
　　為了擴(kuò)大鋁加工業(yè)產(chǎn)量，中鋁決定用最快的方法來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。
　　肖亞慶說，“現(xiàn)在不是大魚吃小魚，而是快魚要吃慢魚。”和中鋁大舉吞并電解鋁企業(yè)一樣，這種方法就是對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。
　　其實(shí)早在2004年，福建瑞閩鋁板帶有限公司(下稱瑞閩鋁板帶)就成了中鋁口里的“一條慢魚”。同年12月19日，通過資產(chǎn)重組，中鋁和福建南平鋁業(yè)，MillenL.td三方出資組建中鋁瑞閩鋁板帶有限公司，中鋁實(shí)現(xiàn)控股50%。
　　成功攬得瑞閩鋁板帶后，隨后中鋁于2005年1月收購(gòu)控股蘭州鋁業(yè)。蘭鋁下屬的西北鋁加工廠于是落入中鋁口中，為其新增5萬余噸產(chǎn)能。和西南鋁一樣，西北鋁加工廠也是國(guó)內(nèi)三大老牌鋁加工企業(yè)之一。
　　河南是我國(guó)鋁工業(yè)生產(chǎn)大省，也是中鋁的氧化鋁主要生產(chǎn)基地，然而該省鋁加工材卻只有年產(chǎn)60萬噸的產(chǎn)量，只占全國(guó)總產(chǎn)量440萬噸的14％。
　　2005年6月30日，中鋁鄭州年產(chǎn)能12萬噸鋁加工項(xiàng)目奠基開工。
　　記者在中鋁股份公司網(wǎng)上看到，早在2005年4月28日，中鋁公開招聘河南鋁加工基地籌建處負(fù)責(zé)人。公告稱，中鋁河南鋁加工基地籌建處除負(fù)責(zé)對(duì)鄭州鋁加工新項(xiàng)目建設(shè)外，還負(fù)責(zé)對(duì)當(dāng)?shù)劁X加工企業(yè)的重組和整合，以實(shí)現(xiàn)中鋁在河南省形成年產(chǎn)30萬－50萬噸中高檔鋁板帶箔加工基地的發(fā)展目標(biāo)。
　　2005年8月，由中鋁控股的中鋁河南鋁業(yè)有限公司成立。該公司由中鋁、中色科技股份有限公司、伊川電力集團(tuán)總公司、洛陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)投資有限公司共同出資設(shè)立，注冊(cè)資金為55980萬元。隨后成立的洛陽(yáng)中色萬基鋁加工有限公司是中鋁河南鋁業(yè)的控股子公司，年產(chǎn)高精度鋁板帶箔17萬噸，其中年產(chǎn)2萬噸高精度寬幅鋁箔。
　　同年，中鋁繼續(xù)出擊，與洛陽(yáng)市伊川電力集團(tuán)、新安電力集團(tuán)、中色科技股份有限公司四方簽訂了合作框架協(xié)議，攜手組建中鋁河南鋁加工有限公司。
　　談到鋁加工就不能避開東北合金有限責(zé)任公司(下稱東輕)。1956年投產(chǎn)的東輕是國(guó)內(nèi)航天、航空、核工業(yè)、兵器、艦船等軍工用鋁材生產(chǎn)加工基地，也是我國(guó)民用鋁材的主要生產(chǎn)加工基地，公司鋁鎂合金加工總產(chǎn)能超過25萬噸。業(yè)界猜測(cè)，同屬國(guó)內(nèi)三大老牌鋁廠的東輕將是中鋁整合的下一個(gè)目標(biāo)。而巧合的是，肖亞慶本人也在東輕工作過較長(zhǎng)時(shí)間。
　　低成本擴(kuò)張
　　就在中鋁一路高歌猛進(jìn)之時(shí)，其在打造鋁業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈中凸現(xiàn)的成本問題卻不容忽視。
　　3月14日，肖亞慶在中鋁年報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，公司現(xiàn)金流良好，資金方面并無問題。截至2005年底，中鋁資產(chǎn)總額達(dá)1006億元，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利稅總額分別為650億元和205億元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)18.5%。
　　但他同時(shí)表示，估計(jì)今年煤電等成本會(huì)繼續(xù)上升，因此盡管今年將繼續(xù)并購(gòu)，但資本開支將控制到100億元以內(nèi)。
　　為了擴(kuò)充現(xiàn)金流，中鋁加大了控制成本力度。
　　3月16日，西南鋁規(guī)劃發(fā)展部莫主任告訴記者，為了降低成本，中鋁鋁加工業(yè)務(wù)的原材料供應(yīng)方式已經(jīng)發(fā)生改變。原來西南鋁要用鋁錠進(jìn)行鋁加工，現(xiàn)在西南鋁直接從貴鋁、青海鋁拉來板錠(半成品)進(jìn)行加工。
　　至于中鋁從去年就開始啟動(dòng)的國(guó)內(nèi)A股上市融資計(jì)劃，80億的融資額到底何時(shí)才能到位？肖亞慶表示，現(xiàn)正在積極推進(jìn)，但并無時(shí)間表，將視機(jī)會(huì)及市況而定。