歌華有線基金以未來(lái)的名義建倉(cāng)

平常心 2005-10-30

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歌華有線基金以未來(lái)的名義建倉(cāng)

www.hexun.com 【2005.10.28 09:43】中國(guó)證券報(bào)/龍躍

『基金滾動(dòng)文章』『基金數(shù)據(jù)庫(kù)』『基金指數(shù)』『“聰明懶人巧理財(cái)征文”：基金理財(cái)?shù)谌?』

　　隨著基金三季報(bào)的披露，場(chǎng)內(nèi)主流資金的最新動(dòng)向又一次成為了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在此背景下，歌華有線昨日的上漲引起了市場(chǎng)的關(guān)注。盤(pán)面顯示，該股昨日全天上漲了4.84％，伴隨較大漲幅的是近500萬(wàn)股的巨大成交量，這表明有大資金在對(duì)該股進(jìn)行增倉(cāng)。但是，從估值的角度看，短期內(nèi)該股似乎不應(yīng)該出現(xiàn)資金“搶籌”的盤(pán)面。近期，各大券商研究所的報(bào)告顯示，多數(shù)分析師給予歌華有線的合理股價(jià)估值都大致在13－14元區(qū)域內(nèi)，中金公司就認(rèn)為，由于股價(jià)已經(jīng)達(dá)到目標(biāo)價(jià)位，因此短期上漲空間有限。那么，是什么原因造成了歌華有線昨日的放量上漲呢？市場(chǎng)人士認(rèn)為，主要原因有三點(diǎn)。

　　 三季度業(yè)績(jī)超出預(yù)期　　

　　今年1－9月份，歌華有線實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.06億元，同比增長(zhǎng)24.8％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.81億元，同比增長(zhǎng)39.3％；三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.13元。對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)楊大力認(rèn)為，公司三季報(bào)業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)預(yù)期。他認(rèn)為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因主要在于，公司用戶數(shù)量增加，“金財(cái)工程”等集團(tuán)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)帶來(lái)了可觀的收入，以及成本費(fèi)用控制較為有效。更為重要的是，從公司2003年至今的分季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，公司四季度的收入、成本費(fèi)用、盈利都將高于三季度。以上述分析為基礎(chǔ)，公司四季度業(yè)績(jī)可能將好于三季度，而全年業(yè)績(jī)也很可能好于市場(chǎng)預(yù)期。目前正值季報(bào)披露期，在投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)格外關(guān)注的情況下，可以說(shuō)，超出預(yù)期的三季度業(yè)績(jī)是歌華有線昨日股價(jià)上漲的直接導(dǎo)火索。

　　數(shù)字電視想象空間巨大　　

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相對(duì)于今年的較好業(yè)績(jī)，歌華有線潛在的爆發(fā)式成長(zhǎng)性更為機(jī)構(gòu)看重，而成長(zhǎng)性主要體現(xiàn)在公司的數(shù)字電視業(yè)務(wù)中。此前，有關(guān)方面表示，在2008年舉辦奧運(yùn)會(huì)時(shí)，北京將實(shí)現(xiàn)以數(shù)字高清方式轉(zhuǎn)播賽事。按這一時(shí)間表推算，歌華有線的數(shù)字電視業(yè)務(wù)很可能將在今年實(shí)現(xiàn)突破，并將在未來(lái)幾年高速成長(zhǎng)。

　　對(duì)于公司數(shù)字電視業(yè)務(wù)目前的狀態(tài)，分析師們普遍持較樂(lè)觀的態(tài)度。華夏證券的陳遠(yuǎn)望表示，公司的數(shù)字電視業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進(jìn)。首先，在整個(gè)業(yè)務(wù)推進(jìn)的過(guò)程中，公司開(kāi)始樹(shù)立起“服務(wù)意識(shí)”，這對(duì)于提升其在整個(gè)社會(huì)服務(wù)體系和數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈中的地位大有裨益。其次，周邊城市在前期推廣DTV過(guò)程中普遍有較大幅度提價(jià)，這給公司提供了較寬松的環(huán)境和想象空間。第三，對(duì)于市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的公司STB(機(jī)頂盒)分?jǐn)偡绞?，?jù)陳遠(yuǎn)望了解，公司已經(jīng)在探索市場(chǎng)化的解決方法，整體而言公司的資本支出可能小于市場(chǎng)預(yù)期。

　　基金提前建倉(cāng)　　

　　日前，高速公路、港口、商業(yè)零售等前期基金重倉(cāng)板塊的深幅調(diào)整，成了市場(chǎng)的熱門(mén)話題，機(jī)構(gòu)在第四季度會(huì)關(guān)注哪類股票，又會(huì)規(guī)避哪些風(fēng)險(xiǎn)，是投資者目前最關(guān)心的問(wèn)題。對(duì)此，有分析指出，目前基金選股其實(shí)面臨著較大的困境:首先，出于規(guī)避宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的考慮，鋼鐵等周期類股票很可能會(huì)被其視為下一階段投資的“雷區(qū)”。其次，防御類股票成長(zhǎng)性穩(wěn)定，雖能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，卻難以帶來(lái)超額收益。最后，由于A股市場(chǎng)規(guī)模有限，場(chǎng)內(nèi)為數(shù)不多的幾只具有可預(yù)期高成長(zhǎng)性的股票，其股價(jià)早已反映甚至過(guò)度反映了成長(zhǎng)預(yù)期。在這種背景下，那些股價(jià)還未充分反映預(yù)期的股票就顯得尤為珍貴，即便該股目前的估值并不低估，機(jī)構(gòu)也很可能著眼于未來(lái)而提前建倉(cāng)。歌華有線昨日的上漲很可能就是這一操作思路的結(jié)果。

　　當(dāng)然，歌華有線最被看好的數(shù)字電視業(yè)務(wù)目前仍存在一些不確定因素，比如政府補(bǔ)貼、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等，因此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)還難以迅速提高其估值標(biāo)準(zhǔn)，在目前股價(jià)已處合理估值水平的普遍認(rèn)同下，期望該股立刻出現(xiàn)大幅上漲并不現(xiàn)實(shí)。但是，在目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)漸趨放大、優(yōu)質(zhì)投資品種稀缺的背景下，歌華有線等具備相對(duì)穩(wěn)定高成長(zhǎng)預(yù)期的股票，無(wú)疑值得投資者重視。

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來(lái)自：平常心 > 《證券業(yè)界》

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