中信21.9億元參與華夏重組?解讀中信的織網(wǎng)邏輯

胡琳柟 2005-08-15

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中信21.9億元參與華夏重組解讀中信的織網(wǎng)邏輯

黃利明夏娟

　　“網(wǎng)絡(luò)的力量確實(shí)是巨大的，中信就是要趁著市場(chǎng)低迷的時(shí)候，現(xiàn)在有錢，要擴(kuò)張。”中信證券董事長(zhǎng)王東明在公司最近的一個(gè)內(nèi)部講話上說道。

　　話音剛落，8月12日，中信證券對(duì)華夏證券的收購也基本敲定。在長(zhǎng)久沉默后，中信正式披露，將累計(jì)出資21.9億元參與華夏重組。

　　加上此前對(duì)青島萬通證券的收購，中信證券的網(wǎng)點(diǎn)將從58家迅速增至200家左右，并完成對(duì)國內(nèi)東南沿海和膠東半島營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)的基本布局。

　　中信的擴(kuò)張是建立在并不理想的行業(yè)背景之上的，業(yè)內(nèi)人士對(duì)其“弱市擴(kuò)張”將承受的經(jīng)營和管理壓力甚是擔(dān)心。但中信的目標(biāo)明確，直指龐大的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源。

　　重組華夏

　　在1998年有意收購華夏證券未果后，中信證券的擴(kuò)張之心一直沒有放棄。這一收購在8月12日成為現(xiàn)實(shí)。

　　根據(jù)中信當(dāng)天公布的收購計(jì)劃，其將與中國建銀投資共同出資籌建中信建投證券有限責(zé)任公司和建投中信資產(chǎn)管理有限公司，參與華夏證券的重組工作。

　　中信建投注冊(cè)資本為27億元，其中中信證券出資比例為60%，出資額16.2億元，受讓華夏證券現(xiàn)有的全部證券業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)。而建投中信注冊(cè)資本19億元，其中中信證券出資5.7億元，出資比例為30%，其將受讓華夏證券現(xiàn)有的非證券類資產(chǎn)。

　　對(duì)華夏的“中意”由來已久，1998年，“當(dāng)時(shí)公司已將3700萬元的收購定金打入工行的專門賬戶。”中信證券副總經(jīng)理吳玉明介紹說，但由于價(jià)格原因還是擦肩而過。

　　據(jù)悉，中信高層在與日本以及韓國最大的證券公司接觸時(shí)發(fā)現(xiàn)，他們高端業(yè)務(wù)雖然都是由國際上的大投行在做，像高盛、花旗、匯豐等，但他們有一條法寶，在本土有廣大的銷售渠道。

　　因此，王東明認(rèn)為中信自己的定位也要理清楚。

　　王東明在公司的內(nèi)部講話中明確提出，“未來國際投行都要進(jìn)入中國，他們也愿意和中國本土券商合作，因?yàn)殇N售網(wǎng)絡(luò)可以幫他們賣產(chǎn)品。當(dāng)然，我們并不甘愿淪落為純粹賣產(chǎn)品的銷售網(wǎng)，但我認(rèn)為，你(中信)要立住一塊，這是一塊很有價(jià)值的連鎖網(wǎng)。”

　　中信現(xiàn)在正從兩方面進(jìn)行拓展，一個(gè)是重建投資銀行，提出既要有豐富多樣的產(chǎn)品，也要有一個(gè)更靈活的組織架構(gòu)；另一方面則是規(guī)模及營銷網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張。

　　其實(shí)，中信在1997年就提出了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力必須建立宏大的系統(tǒng)銷售網(wǎng)絡(luò)，但直到現(xiàn)在才基本成型。

　　從現(xiàn)有和即將完成的網(wǎng)絡(luò)布局來看，中信通過青島萬通證券基本上完成對(duì)山東的網(wǎng)點(diǎn)覆蓋。加上原有中信網(wǎng)點(diǎn)和新收購的華夏證券的網(wǎng)點(diǎn)，中信證券將完成東南沿海等較為發(fā)達(dá)的中心城市的布局。但根據(jù)中信的規(guī)劃，在未來兩至三年內(nèi)，營業(yè)部網(wǎng)絡(luò)將達(dá)到300家左右。

　　據(jù)吳玉明介紹，中信將繼續(xù)對(duì)東南沿海未完全覆蓋的地區(qū)增加覆蓋，一是通過繼續(xù)收購的方式，二是在整個(gè)中信內(nèi)部進(jìn)行調(diào)整，將密度較高地區(qū)的營業(yè)部搬遷至覆蓋率較小的地區(qū)。

　　而且，中信營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張是有選擇的，在擴(kuò)張的同時(shí)也在收縮，2003-2004年，中信賣掉了在云南、遼寧、重慶、安徽的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

　　營業(yè)部轉(zhuǎn)型

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一向“靠天吃飯”，營業(yè)部在行業(yè)低迷時(shí)被視為沉重的“包袱”。上周，深圳市證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2005年上半年報(bào)告顯示，今年上半年，深圳地區(qū)19家券商共實(shí)現(xiàn)5271.10億元的股票和基金成交額，僅相當(dāng)于去年同期的56%。但成交額占全國比率達(dá)18.13%，較2004年上半年的18.03%略有增長(zhǎng)。同時(shí)，深圳券商營業(yè)部傭金收入也大幅下降，全部營業(yè)部虧損額為1.11億元，平均每家營業(yè)部虧損55.81萬元。

　　國都證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部的李悅指出，這其實(shí)也是全國券商的一個(gè)縮影。營業(yè)部單一的交易通道的功能將需要從實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品零售中心、客戶服務(wù)中心以及區(qū)域信息中心的功能將進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　對(duì)于收購者來說，營業(yè)部的整合尤為重要。吳玉明表示，中信收購的時(shí)候就非常明確，希望通過對(duì)網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋面增加大量的客戶，以便進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的銷售。從現(xiàn)有的股票交易來看，活躍的客戶有300萬戶左右，這樣的一個(gè)客戶范圍相對(duì)較窄，而理財(cái)產(chǎn)品的銷售對(duì)象則寬廣很多，面對(duì)的甚至是上億的投資者。因此，過去單一的交易通道的功能明顯是在浪費(fèi)網(wǎng)點(diǎn)的有效資源，現(xiàn)在已經(jīng)是需要去改變的時(shí)候了，中信更希望把它的理財(cái)中心的功能拓展開，讓投資者能更好地買到適合自己的理財(cái)產(chǎn)品。

　　這一點(diǎn)，王東明在公司內(nèi)部講話中已經(jīng)提出，“擴(kuò)張以后，整合成一個(gè)有系統(tǒng)、有組織、有統(tǒng)一指揮策劃的業(yè)務(wù)鏈條及網(wǎng)絡(luò)，以后，肯定是要加強(qiáng)整個(gè)產(chǎn)品策劃、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品銷售。”

　　其實(shí)，中信不僅僅可以借此銷售自身不斷創(chuàng)新的產(chǎn)品，其他諸如基金、保險(xiǎn)、信托等公司的金融產(chǎn)品一樣可以在其全國的各個(gè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行銷售，在全國的協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生之后，公司的實(shí)力將大大增強(qiáng)。因此，吳玉明認(rèn)為，這樣營業(yè)部還可以與作為銷售網(wǎng)點(diǎn)的銀行競(jìng)爭(zhēng)，并增加更多的利潤(rùn)。

　　“營業(yè)部作為有形的網(wǎng)點(diǎn)，產(chǎn)品零售中心將是其主要的功能，只是現(xiàn)在由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品線不豐富、自主新產(chǎn)品開發(fā)能力不強(qiáng)的影響而受到限制”，李悅指出，營業(yè)部作為區(qū)域信息中心的功能也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，因?yàn)槭袌?chǎng)需求已經(jīng)在要求經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)必須整合投行、研究、經(jīng)紀(jì)各部門的力量，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，以提供更為適合投資者需求的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　對(duì)于中信證券頻頻的收購行為，李悅認(rèn)為，這是其戰(zhàn)略布局的一個(gè)階段。中信的收益、回報(bào)率在國內(nèi)券商中是比較高的，它的優(yōu)勢(shì)在于一級(jí)市場(chǎng)，而且有強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)支持(集團(tuán)支持和機(jī)構(gòu)客戶龐大)；它的劣勢(shì)在于二級(jí)市場(chǎng)，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，客戶服務(wù)做得比較缺乏。所以在集團(tuán)發(fā)展很完整，資金不缺的情況下，中信自然想彌補(bǔ)薄弱環(huán)節(jié)。

　　“證券公司的收購、重組等勢(shì)在必行，中信起到了排頭兵的作用”，他同時(shí)表示，海通等券商也有擴(kuò)張意圖，只要資金允許。中信的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，而其他公司都在等待時(shí)機(jī)的成熟。國都證券也在考慮合適的時(shí)機(jī)。

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來自：胡琳柟 > 《金融財(cái)經(jīng)》

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