從行業(yè)配置來看，二季度基金延續(xù)防御性的行業(yè)調(diào)整思路，穩(wěn)定類行業(yè)受青睞，周期類行業(yè)遭減持?；鹪鰝}(cāng)最多的行業(yè)是：食品飲料、金融保險(xiǎn)、電力煤氣等，增幅超過1個(gè)百分點(diǎn)。其中食品飲料增幅達(dá)1.54個(gè)百分點(diǎn)，是一季度倉(cāng)位的1.242倍，一躍成為基金第四大重倉(cāng)行業(yè)?；饻p持最多的行業(yè)是采掘業(yè)、石化、金屬非金屬。其中采掘業(yè)和金屬非金屬行業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩期被減持。交通運(yùn)輸業(yè)繼續(xù)保持第一行業(yè)的地位，總市值達(dá)到321.4億元，占基金凈值比例的13.48％。
基金們不約而同地選擇防御性行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司意味著持股的雷同，從而導(dǎo)致該股集中度的提高，由此將帶來這些基金重倉(cāng)股的集中投資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦基金們一致不看好大盤開始拋售這些股票，很容易就產(chǎn)生羊群效應(yīng)，這些股票將出現(xiàn)暴跌。這一現(xiàn)象在5月份基金重倉(cāng)股的暴跌行情中得到了充分的體現(xiàn)。
這些股票雖然在正常的情況下較為穩(wěn)定，但仍然帶有一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在日成交量的不足和買賣價(jià)較大。這些因素說明這些股票的股性較不活躍，會(huì)給投資者買賣這些股票帶來一定的不便。而且這類股票也不利于新的大資金介入。由于沒有新資金介入，部分價(jià)格已經(jīng)處于較高位置的個(gè)股上漲空間受到明顯的限制，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)跑輸大盤的情形。因此，投資者要注意回避該類股票的集中持股風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。下表列出了二季度基金持倉(cāng)比例超過流通市值30%的個(gè)股，供投資者參考。
但是這類股票也有一個(gè)明顯機(jī)會(huì)：通常波段操作能夠在這些股票上獲得成功。因?yàn)橐坏┻@些股票出現(xiàn)非基本面因素導(dǎo)致的大幅度下跌，通常會(huì)有力度較大的反彈機(jī)會(huì)。這是由于基金們也在做著波段操作。在上周提到的上海機(jī)場(chǎng)本周的表現(xiàn)就非常典型。
| 證券名稱 |
基金持股市值 |
占流通市值比例 |
| 上海機(jī)場(chǎng) |
7,777,817,700 |
60.80% |
| 貴州茅臺(tái) |
3,503,567,615 |
58.06% |
| 贛粵高速 |
1,381,318,333 |
45.78% |
| 海油工程 |
1,347,361,360 |
45.65% |
| 華僑城Ａ |
1,481,700,176 |
45.21% |
| 蘇寧電器 |
723,986,939 |
44.91% |
| 華海藥業(yè) |
468,733,674 |
42.77% |
| 同仁堂 |
1,213,611,218 |
42.02% |
| 雙匯發(fā)展 |
1,230,673,431 |
40.42% |
| 深赤灣Ａ |
712,070,933 |
39.11% |
| 上港集箱 |
2,606,973,577 |
38.34% |
| 云南白藥 |
617,556,950 |
37.83% |
| 中興通訊 |
2,583,459,899 |
37.12% |
| 煙臺(tái)萬華 |
1,188,868,925 |
36.58% |
| 長(zhǎng)江電力 |
6,915,292,255 |
36.39% |
| 福建高速 |
858,016,755 |
35.64% |
| 金融街 |
1,046,901,890 |
33.17% |
| 大商股份 |
621,235,830 |
31.85% |
| 伊利股份 |
1,065,478,858 |
31.44% |
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